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Arrancan las subastas del BCRA hoy y el dólar seguiría a la baja

15 abril de 2019

El dólar se desplomó la semana pasada en Argentina. Con una suba de 4,15%, el peso fue la mejor moneda emergente de la semana pasada y, según los expertos sondeados por El Economista, se abre otro veranito cambiario. A  la liquidación de agrodólares, que empieza  a tomar calor, hoy se suman las subastas del BCRA, que serán de US$ 60 millones por día y sumarán casi US$ 10.000 millones en 2019.

El martes, el Indec anunciará el dato de inflación de marzo y en el Gobierno reconocen que “sería superior a 4%”

“El tipo de cambio comenzó a orientarse a la baja la semana pasada, en el inicio de la temporada alta de liquidaciones de divisas del agro, en un año en el que se prevé que la cosecha alcance un nuevo récord, registrando un importante salto con respecto a 2018. A esto se suman, a su vez, los rendimientos crecientes en pesos, a partir de la suba de la tasa de política monetaria y las recientes medidas del BCRA para acelerar su traslado a las tasas de los depósitos a plazo fijo. Adicionalmente, a partir del lunes (hoy) las ventas diarias de dólares del Tesoro ayudarían a reforzar la oferta de divisas, luego que el directorio del FMI aprobara el cuarto desembolso a nuestro país, por unos US$ 10.800 millones, en el marco del acuerdo Stand-By firmado en junio pasado”, dicen desde el Banco Ciudad en su reporte semanal.

En abril-junio, agrega, “se concentrarán buena parte de los US$ 25.000 millones de exportaciones agrícolas que se estiman para este año, unos US$ 6.000 millones más que en 2018, gracias a la recuperación de la producción tras la sequía”.

Acompañando la suba en la tasa de interés de referencia que siguió al sobrecumplimiento de las metas monetarias, agrega el Banco Ciudad, las tasas de los depósitos a plazo fijo en el segmento mayorista pasaron de 36% a 51%, acumulando un incremento de 15 puntos porcentuales desde mediados de febrero.

Sobre eso, las subastas del BCRA “podrían llegar a sumar una oferta cercana a los US$ 1.000 millones mensuales”.

Más visiones

“Mejoró mucho la dinámica cambiaria los últimos días y no descartamos que sea el inicio de otro veranito, teniendo en cuenta las subastas del Tesoro y las ventas del agro. Como riesgo de corto plazo, tener presente que el lunes cortan cupón los Botes 23 y 26: Argentina pagará US$ 300 millones en pesos el miércoles, que podrían convertirse a dólares. Lo positivo es que, salvo por las Lecap, ya no hay vencimientos relevantes en pesos hasta el 21 de junio. En cualquier caso, la dinámica de la deuda externa (con CDS cerca de 900 puntos) obliga a ser muy prudentes con cualquier posicionamiento en pesos. En dos meses vence el plazo para presentar alianzas electorales y a más tardar el 22 de junio conoceremos a los candidatos. A cuatro meses de las PASO de agosto la incertidumbre sobre 2020 sigue siendo muy alta”, dicen desde 1816 ante El Economista.

Por su parte, Adrián Yarde Buller (Grupo SBS) dice: “La combinación entre tasas de interés reales y tipo de cambio real parece atractiva como punto de entrada para apostar por una apreciación real, a la vez que la dinámica esperada para los flujos luce favorable para el peso con el comienzo de las subastas de divisas y el ingreso de dólares de la cosecha. Sin embargo, para que la estabilidad cambiaria pueda consolidarse será fundamental que el BCRA mantenga la dureza monetaria y se mueva con mucha cautela para mantener las tasas de interés reales en niveles elevados. En general, vemos que están dadas las condiciones para que el peso tenga un buen desempeño en las próximas semanas, aunque siempre que no haya novedades políticas muy negativas o un sensible deterioro del escenario global”.

En su informe del fin de semana, Federico Muñoz plantea: “El inicio de la temporada alta de liquidación de divisas sojeras alivió la presión en el mercado cambiario local. Es probable que la avalancha de dólares del campo y la venta diaria de US$60 millones diarios por parte del Tesoro a partir de la semana entrante abran una nueva ventana de relativa tranquilidad cambiaria que podría extenderse por un par de meses. De todos modos, hay consenso respecto a que la incipiente tregua financiera será frágil y precaria y que a medida que nos acerquemos a las elecciones y los dólares sojeros ingresen en la curva descendente, la volatilidad tendería a repuntar si ?como es probable- el escenario político se sigue enrareciendo”.

A la vez, Federico Furiase (Eco Go y UTDT) señaló, ante El Economista. “Con la liquidación de la cosecha y los dólares del Tesoro, podemos tener en torno a US$ 200 millones diarios en la oferta del MULC, junto con tasas reales que están mejorando para los plazos fijos. Todo eso podría ayudar a mantener el dólar tranquilo, siempre y cuando el riesgo país no siga escalando por incertidumbre política”, dice Furiase. “Las tasas de los plazos fijos vienen subiendo frente a la señal de la tasa de Leliq en torno a 67%, sumado a la medida del BCRA de ponerle un piso en 62,5%, en abril, que ayudaron a mejorar el canal de transmisión para que suba la tasa Badlar desde 44% a 48-49%. Ahora será clave que las expectativas de inflación a partir de mayo desciendan del ritmo de 4% mensual de marzo/abril, algo que va a depender esencialmente de que la combinación de dólares de la cosecha y el Tesoro, con tasa real positiva, logren mantener el dólar tranquilo a pesar de la incertidumbre electoral”, concluye.

Por último, Juan José Battaglia (Cucchiara Cía) sostiene: “La oferta de divisas en las próximas semanas superará a la demanda actual en el mercado de cambios, lo que en principio debería traer tranquilidad. Esta posible tranquilidad se verá amenazada por cualquier eventual dolarización propia de un proceso electoral. El 22 de junio se conocerán los candidatos. Tanto para diversificar cartera como para aumentar exposición en activos locales, habrá que seguir el mercado muy de cerca en las próximas semanas”.

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