El BCRA confirmó que mañana no renovará $ 150.000 millones de los $ 300.000 millones que vencen de Lebac de inversores no bancos. Con la idea de seguir reduciendo el stock de letras hasta fin de año, Luis Caputo priorizó continuar con el desarme de Lebac a pesar de las claras tensiones cambiarias.
El viernes pasado el dólar se llegó a vender hasta $ 40,70 en algunos bancos de la city porteña. A pesar de la intervención oficial, la intranquilidad por la falta de un acuerdo rápido con el FMI empieza a hacerse sentir.
El FM trabó el giro de los US$ 3.000 millones que debían ingresar al país hoy debido a que las negociaciones por el nuevo acuerdo aún está lejos de sellarse. La noticia fue un bomba para el Ministerio de Hacienda, que esperaba el ingreso de esos fondos para recomponer las reservas y mostrar poder de fuego. Las arcas de Reconquista 266 caen US$ 13.000 millones desde que se firmó el acuerdo con el organismo de crédito.
“La semana que viene, el oficialismo tiene una oportunidad para emprender un camino de estabilización. El anuncio de la segunda etapa del programa de cancelación de Lebac no difiere demasiado del anuncio inicial”, dice la consultora Delphos Investment.
Los primeros cinco puntos son, en esencia, iguales a los planteados el 13 de agosto. Incluso el que refiere a la oferta de dólares por parte del BCRA los días subsiguientes a la licitación, siendo evidente que no arrojó los mejores resultados. No hay mayores precisiones respecto de cuántas subastas se realizarán, por qué monto y en qué momento. Pero el punto 6 del comunicado del BCRA podría considerarse un avance: exhibe una mayor articulación en el programa general, elevando los encajes, integrables en Nobac y Lebac, en simultáneo a la licitación y contrarrestando la ampliación de la liquidez.
En esta ocasión se volcarán a la calle como mínimo $ 150.000 millones de las Lebac en manos de privados. Según cálculos de Delphos, si se mantiene el apetito por dólares observado en la licitación pasada, más de US$ 2.400 millones se trasladarían a la demanda a partir del miércoles.
Para evitar que haya aún más presión sobre el tipo de cambio, Caputo subastará el martes dólares T+1 (léase, que se liquidan el miércoles) y luego subastará T+0 (o sea los suelta el mismo día) en base a la demanda que haya hacia el billete.
En la city algunos creían que era arriesgada la jugada del BCRA de seguir con el desarme de Lebac en medio de otra disparada del dólar. Más aún porque no se sabe cuántos dólares el FMI le permite utilizar al BCRA.
Pero algunos piensan que es una buena estrategia dejar que el dólar suba para así “licuar” el pasivo en pesos (Lebac a no renovar) lo que le demandaría menos poder de fuego a Caputo. La película está por verse, pero lo único que se sabe es que a partir de esta semana se incrementará la demanda de dólares.
