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REM: ¿qué espera el mercado tras la corrida?

Saltaron las proyecciones de inflación y devaluación y hubo una fuerte caída en las de crecimiento económico

04 junio de 2018

El BCRA publicó el resultado del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de mayo, el primero tras la crisis cambiaria. Los 52 especialistas consultados (entre los que hay responsables de consultoras privadas, centros de investigación y bancos) coincidieron en un fuerte empeoramiento del panorama macroeconómico para el país y, así, se dispararon las proyecciones de inflación y se desplomaron las de crecimiento.

La suba de precios esperada para 2018 saltó 5,1 puntos y llegó al 27,1%. Al mismo tiempo, la proyección de expansión económica cayó 1,2 punto a apenas 1,3%. Además, crecieron las expectativas de devaluación: según el REM, el dólar se ubicaría en $27,4 a fin de año.

Inflación:

La inflación esperada (nivel general) para 2018 subió a 27,1% (+5,1 p.p.).

El IPC núcleo esperado aumentó 5,3 p.p. hasta 25,1%.

Los analistas esperan que la inflación recién se ubique en 1,5% mensual en noviembre.

Para los próximos 12 meses, la inflación pronosticada se ubicó en 22,2% (+4,0 p.p. respecto del REM previo).

Para 2019, la expectativa inflacionaria alcanzó 19% (+4 p.p. respecto del REM anterior) para el nivel general y 17,8% el núcleo (+4,6 p.p.).

Para 2020, la variación prevista para el nivel general de precios subió hasta 14% (+3,0 p.p.), y para la inflación núcleo se elevó hasta 12,5% (+2,5 p.p.).

Actividad:

Los participantes del REM proyectan un crecimiento del PIB para 2018 de 1,3% (1,2 p.p. inferior respecto del relevamiento previo).

La expansión esperada para 2019 se redujo hasta 2,2% (-1,0 p.p.).

La expectativa relevada para 2020 se ubicó en 2,8% (-0,2 p.p.).

Las expectativas trimestrales sin estacionalidad muestran un panorama recesivo al acumular dos períodos de caída del producto: para el segundo trimestre esperan un retroceso de 1,0% y para el tercero de 0,4%.

Tasa:

Los analistas prevén que se mantendrá durante junio la tasa de política monetaria en 40%, perfilándose hacia delante un sendero de reducción gradual.

A fin de año, se ubicaría en 30%.

Dólar:

Tras la corrida, el tipo de cambio mayorista esperado para fin de junio es de $25,1.

Para fin de año, se estiraría a $27,4.

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