Según cifras oficiales del Ministerio de Finanzas, la deuda pública soberana creció US$ 34.500 millones en 2016. Como además el PIB en dólares se redujo sensiblemente, el ratio deuda/PIB pasó de 40,3% a fines de 2015 a 53,9% en diciembre de 2016. El atenuante a tener en cuenta es que más de la mitad de ese pasivo sigue estando en manos del propio Estado y, por ende, la deuda neta representa cerca de 26% del PIB, “un nivel todavía bajo, que no representa una amenaza a la solvencia estatal”, considera Federico Muñoz.
Sin embargo, advierte Muñoz, “es claro que el déficit pronto debe empezar a bajar y la economía, a crecer, para que la aritmética de la deuda no se torne preocupante”. Y aquí las noticias no son del todo alegres: el crecimiento parece alejarse y ser menos potente de lo previsto y, como dice Muñoz, “se demora la moderación fiscal”.
Más allá del sobrecumplimiento de la meta de déficit primario del primer trimestre, “hay que tener en cuenta que el Fisco incumplió otro de los compromisos que había asumido Dujovne: que el gasto primario crecería a un ritmo inferior a la inflación”. A los números. En el primer trimestre, las erogaciones aumentaron 35,4% mientras que los precios crecieron 31,5% promedio. “Con las elecciones en el horizonte cercano, el Gobierno ha optado por postergar todo esfuerzo de austeridad hasta después del 22 de octubre”, considera Muñoz.
