En el día de hoy, el Gobierno lleva a cabo la segunda emisión de Letras del Tesoro (Letes) denominadas en dólares, a 91 y 182 días, de acuerdo con lo anunciado por el Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas. Luego de realizar una primera colocación a comienzos de mayo, ahora busca continuar con el programa financiero para este año.
De esta manera, hoy y mañana tendrá lugar la licitación de las dos nuevas Letes con fecha de 6 de junio y vencimientos al 5 de septiembre y 5 de diciembre de este año.
De acuerdo con lo comunicado desde Hacienda, estos instrumentos ofrecerán rendimientos de 3,55% y 3,75% anual para cada plazo, partiendo de un cupón cero. Esto quiere decir que no existe una tasa de interés como tal, sino que ésta se presenta implícita en el precio fijado al momento de la colocación. La iniciativa busca recaudar unos US$ 3.000 millones en el año, de los cuales se apunta ya US$ 890 millones de la emisión anterior.
La buena noticia con respecto a este instrumento es que la suscripción puede realizarse tanto en dólares como en moneda local al tipo de cambio del momento y al momento de participar solamente deben indicarse la cantidad solicitada en valor nominal, en base a la cotización anunciada.
¿Cómo invertir? Los ahorristas interesados en hacer una apuesta de inversión en dólares pueden acudir a presentar sus ofertas durante las 48 horas posteriores al inicio de la emisión. De hecho, este plazo se estableció para favorecer la participación de los inversores minoristas.
Para realizar la suscripción es necesario contar con una cuenta comitente en dólares de una sociedad de Bolsa o, simplemente, con una cuenta en divisas extranjeras de algún banco. El monto mínimo para participar es de US$ 1.000, por lo que se trata de una oportunidad bastante accesible.
De hecho, esta alternativa se presenta como una de las más viables para rentabilizar en divisas y complementa la emisión de deuda soberana realizada a nivel internacional luego de la salida oficial del default. Para entonces, el target del Gobierno fueron los grandes inversores y, con estos instrumentos, se está pensando en los minoristas.
Por otro lado, estos activos dolarizados encajan muy bien en la estrategia de los inversores conservadores, ya que se cuenta con un respaldo significativo como lo es el Tesoro Nacional.
Aun cuando las Letes no ofrecen el mismo rendimiento que los bonos denominados en divisa estadounidense, implican un riesgo considerablemente inferior, siendo este el principal valor agregado que otorgarán a sus tenedores.
Al tratarse de Letras colocadas por el Gobierno, algunos debaten sobre si estos instrumentos son mejores opciones que las Lebac y la realidad es que no existe punto de comparación entre una y otra.
En principio, se trata de alternativas denominadas en monedas diferentes y con retornos que responden a esa característica en particular. Las Letras del BCRA presentan tasas de interés elevadas, en vista de que se busca estimular la tenencia de pesos a través de ellas. Sin embargo, a medida que la inflación cede, también lo hacen las tasas de las Lebac, por lo que su atractivo disminuye.
No queda duda de que hoy aún ofrecen un retorno importante pero esto no implica que al invertir en Lebac se deban descartar las Letes, ya que ambas son alternativas que permiten diversificar las inversiones en una cartera.
